1. 研究目的与意义
防范化解重大金融风险是三大攻坚战之一，研究金融市场之间的风险传导机制，对政策制定有重要的指导作用。
在全球化时代，美国次贷危机揭示了金融市场之间具有极强的关联性，为降低投资风险，投资者需要依据市场间风险溢出效应来制定投资组合
很早就有学者研究金融市场间的风险溢出效应，但他们大多只研究两三个金融市场之间的关联性，而笔者选取股票市场、债券市场、原油市场、外汇市场、房地产市场这五个主要金融市场，抽取代表各市场的重要指数，建立一个模型对市场间的联系进行全面的研究。
2. 研究内容和预期目标
研究内容：本文主要研究中国金融子市场之间的风险溢出效应。
拟解决问题：金融市场间是否存在协整关系、市场间的价格溢出和波动溢出效应是否显著。
3. 国内外研究现状
巴曙松、严敏（2009）通过建立双变量EGARCH模型分析中国股票市场和外汇市场的价格溢出与波动溢出效应，发现中国外汇市场对股票市场存在双向波动溢出效应，而发达国家的外汇市场对股市影响不显著。由此，他们提出要开发和完善我国外汇市场衍生工具，帮助进出口企业规避汇率风险。
韩鑫韬、陈徐、黄党波（2012）选取2003——2010的沪市股指与国债指数，建立VAR-DCC-MGARCH模型，结果发现国债市场对股市存在均值溢出效应，而股市对国债市场不存在均值溢出。在波动溢出方面，股票市场和国债市场的动态条件相关系数具有很强的时变特征，股票市场对国债市场存在显著的波动溢出效应。因此，政策建议是要加快股票市场改革，提高其信息传导效率。
李碧芳、郭池（2012）选取布伦特原油价格与上证综指，并将数据分为股改前（2000——2006）和股改后（2007——2011）两个时期，通过综合Johansen协整检验和Granger因果检验得出结论：在股改后，由于股票市场的运行效率大幅提升，国际原油价格对中国股价会产生负向冲击效应。为减少其负向冲击，笔者建议采取加强原油储备体系建设、完善成品油定价形成机制、建立石油期货市场等措施来规避国际原油价格上涨的风险。
4. 计划与进度安排
（一）、数据的描述和基本统计分析
1、给出各资产价格序列的描述并作图简要分析。
2、对各资产价格序列进行描述性统计检验，并将结果汇总在一个表格内。
5. 参考文献
【1】蒋彧，李洁、王花，中国房地产市场与股票市场的双向溢出效应【J】，《上海经济研究》，2021。
【2】高惺惟，我国房地产市场与股票市场的关联性分析——基于非线性模型的检验【J】，《金融与经济》，2019.
【3】张洁，韩铭辉，姚佳颖，外汇市场、股票市场与房地产市场的风险传染研究——基于三元VAR-BEKK-GARCH模型实证分析【J]，《运筹与管理》，2020.07。
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